电子元器件：5G引领PCB产业新动能2019年6月6日，5G商用牌照正式发放，我国正式进入5G商用元年。目前预计在2020年有望进入规模建设周期八戒体育，这对铜产业链的上中下游环节会形成全面拉动。PCB便是收益者之一，同时以上游铜箔（电解铜箔）—中游覆铜板（CCL）—下游印刷电路板PCB为主的产业链也受到了通信行业的强势带动。

　　PCB行业保持高景气。5G产业链业绩增长表现突出的主要在网络设备产业，设备巨头华为6月份对外表示，今年年底华为全球发货基站数量将增加至50万个。

　　5G逐步进入建设阶段，产业成熟度逐渐提升，带动上游产业景气度提升。一方面，5G手机在今年三季度逐步面世，产业链对后期投资乐观，产业巨头看好5G前景上调年度资本开支。另一方面，随着5G网络设备加速推进，设备端对于上游射频器件、PCB等集采在上半年已经陆续展开，也已经部分反映到相关公司中期业绩报表中，A股沪电股份、深南电路、生益科技等多股上半年业绩亮眼。

　　5G 时代，中国 IDC 有望继续保持快速增长，国内服务器厂商增势喜人。受益于云计算的分布式处理、分布式数据库、虚拟化技术等特性，云计算与企业处理海量数据的需求相契合，云计算产业实现了快速发展。2017 年我国IDC 全行业总收入达到 650.4 亿元，预计至 2020 年，中国 IDC 市场规模将达到 1494.2 亿元，2017-2020 年 CAGR 为 32%，远高于全球平均水平。服务器是数据中心成本支出的最大部分，成本占比IDC 硬件成本约 60-70%，目前国内供应商浪潮信息、华为八戒体育、联想均进入行业前五，2018年国内三大供应商出货量均超过20%。2018 全年全球X86服务器出货量为1175.1万台，销售额为 810.9 亿美元，均创历史新高，同比增速34.5%。2018年全年中国 X86 服务器市场出货量为330.43万台，同比增长 26.1%；市场规模为171亿美元，同比增长54.9%。

　　IDC蓬勃发展提振高端PCB行业景气度。根据Prismark数据，2018年全球PCB增长 6%，其中服务器/数据中心领域同比增长21.3%，预测 2018-2023年全球PCB市场整体增速为3.7%，其中无线基站、数据中心/服务器增速分别为6.0%、5.8%，高端数据中心/服务器 PCB 市场增速要明显快于行业平均增速。服务器上主要使用到4类 PCB 板：（1）背板，用于承载各类 Line Cards，板厚4 mm以上，层数往往超过20层，纵横比超过 14:1；（2）LC 主板，一般在16层以上，板厚在2.4 mm 以上，外层线mm 及以下，对着信号损耗有较高的要求；（3）LC以太网卡，10层以上，板厚1.6 mm左右；（4）Memory卡，受面积限制，通常在10层以上，线 年各下游应用领域 PCB 市场增速

　　印刷电路板（PCB）又名印刷线路板，是重要的电子部件是电子元器件电气连接的载体，此次5G技术的应用和发展将促使PCB元器件的升级换代，PCB向高速高频方向发展，行业发展面临新机遇。PCB产业链如图2：

　　根据材质分类可以分为有机材质（酚醛树脂、玻璃纤维、聚酰亚胺等）；无机材质（铝、Copper-invar(钢）Copper ceramic(陶瓷）等，主要取其散热功能）；

　　PCB作为电子产品中不可或缺的元件，需求将稳定上升，在世界范围内需求也将持续增长。相关数据显示2017年全球PCB产值553.5亿美元，通讯领域产值比重为27.5%，未来随着第5代通讯技术的应用，PCB产业需求将会强劲，预计2020年全球PCB产值将达594.3亿美元。详见图3

　　世界PCB市场的主要竞争者为美国、欧洲、日本、中国、中国和韩国，最初的PCB市场由欧美主导，21世纪以来，随着全球电子信息产业从发达国家向新兴经济体和新兴国家转移，亚洲尤其是中国已逐渐成为全球最为重要的电子信息产品生产基地。欧、美、日作为世界主要经济体对经济带动作用明显减弱，新兴发展中国家在世界经济中的地位越来越重要，从PCB产值来看，中国PCB产值世界占比从2008年的31.18%上升至2017年的50.53%，产业发展势头不可阻挡。参见表1：

　　2018中日电子电路秋季大会暨秋季国际PCB技术/信息论坛中谈到PCB产业现状，在《2018年全球PCB现状和未来展望》指出，2017年全球经济稳定，但手机、PC类消费品产值有所下滑，而5G系统的应用将会是未来手机、PC等产品发展的强大的推动力。2018年PCB市场总体来说处于相对可观的状态，详见表2：

　　从上表可知，2018年上半年，地区依然处于PCB行业领先地位，入围全球PCB四十强的企业有13家，日本入围8家，香港、美国、奥地利各占1家，而地区入围的有8家，实力也不容小觑。预计未来5年亚洲将继续主导全球PCB市场的发展，中国将在其中扮演越来越重要的角色，详见图4：

　　随着全球PCB产业东移，中国在世界PCB产业中占据越来越重要的地位，目前中国已形成以珠三角、长三角、环渤海地区及中国为核心的PCB产业聚集带。据统计，2017年国内PCB行业企业数量约1,300家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域，长三角和珠三角两个地区的PCB产值占中国总产值的90%左右。近年来随着内地生产条件的提高，PCB产业逐渐向内陆转移，见图5：

　　中国PCB产业大发展主要取决于成本优势及下游产品需求推动的影响。成本方面，中国劳动力、土地、水电、资源以及政策方面都存在巨大的优势；下游产品需求方面计算机、通讯、汽车行业军工产业的的蓬勃发展也为PCB产业的发展创造了强劲动力。2017年PCB产值达280.8亿美元，预计2010年中国PCB产值将达311.3亿美元，参见图6。

　　近年来VR八戒体育、AR、平板电脑等消费电子行业的发展成为拉动PCB行业发展的动力，预计2020年全球消费电子行业产值将达3,230亿美元，同时PCB产业下游应用产品如，手机、基站、路由器等产品的升级也将成为PCB产业发展新动能，参见图7、图8。